Роль государства на финансовом рынке нужно уменьшить

Популярно

На мой взгляд, одной из слабостей украинского финансового сектора является то, что население страны не вполне восприняло реалии рыночной экономики и продолжает чрезмерно уповать на государство в вопросах размещения временно свободных средств.

Это продиктовано не столько верой в государственные институты, сколько советской еще традицией патернализма со стороны государства, когда оно в рамках централизованного управления экономикой предопределяло действия своих граждан по вложению средств в экономику. Ранее отсутствие частных финансовых институтов и конкуренции между ними означало, что свободные средства вкладывались исключительно в государственные банки, страховки покупались исключительно в государственных страховых компаниях. При этом государство несло расходы по финансированию образования, здравоохранения и пенсионного обеспечения.

В условиях рыночной экономики роль государства заключается в создании формата и правил игры на финансовом рынке, а также обеспечении равных условий для субъектов рынка. Государство не несет ответственности за индивидуальные коммерческие решения и за обязательства частных финансовых учреждений перед населением. В то же время, население в Украине не вполне воспринимает концепцию взаимосвязанности доходности и риска. В отношении банков среднестатистический вкладчик, как правило, ориентирован на получение наивысшей доходности по депозитам, не обращая должного внимания на уровень надежности банка.

Логика рассуждений сводится к тому, что Национальный банк Украины должен отвечать за своих подопечных, которым он выдал банковскую лицензию. Наличие фонда гарантирования вкладов играет здесь скорее отрицательную роль, создавая иллюзию защищенности вкладчика вне зависимости от уровня надежности банка. Это создает явление, известное за рубежом как «moral hazard», т.е. «риск безответственности». Государство в условиях рыночной экономики должно всячески избегать создания таких условий, когда какое-либо лицо начинает действовать безответственно по отношению к риску, полагаясь на государство. То есть это лицо действует не так, как действовало бы, если бы со стороны государства не было гарантий покрытия данного риска.

Почему это плохо? В идеальной модели рыночной экономики, когда население неравнодушно к рискам и вкладывает средства в банки и другие финансовые учреждения с учетом их надежности, это означает, что доступ к наиболее долгосрочным и дешевым ресурсам получают финансовые учреждения, проводящие наименее рискованную политику. Представьте себе, что наиболее консервативные и эффективные банки Украины считались бы настолько надежными, чтобы большая часть населения считала бы оправданным 5-7 летние депозиты под 7-9% годовых в таких банках. Это создало бы возможности для обеспечения у таких банков необходимой ресурсной базы для долгосрочного кредитования юридических лиц и ипотечного кредитования населения на приемлемых для заемщиков условиях. В то же время, менее надежные банки были бы вынуждены доплачивать за риск, и привлекали бы средства населения по значительно более высоким ставкам.

То же самое справедливо по отношению к страховым компаниям, негосударственным пенсионным фондам, компаниям по управлению активами и другим финансовым учреждениям, привлекающим средства населения. На сегодня наиболее эффективные финансовые учреждения, способные привлечь значительные ресурсы и адекватно ими распорядиться в интересах инвесторов, не могут дифференцировать себя от компаний, риски работы с которыми слишком велики. В результате эффективные финансовые учреждения испытывают дефицит долгосрочных ресурсов по адекватной цене, важнейшие экономически жизнеспособные проекты в реальном секторе остаются без финансирования, а банкротства изначально слабых игроков финансового рынка бросают тень на всех его участников.

Регуляторам финансового рынка и законодательной власти стоит задуматься над тем, как постепенно уменьшить роль государства на финансовом рынке, обеспечив при этом информированность населения о взаимосвязи риска и доходности при вложениях в финансовые учреждения, а также предоставив поддержку системам и инструментам раскрытия информации о рисках вложений средств.

В этой связи мне представляется, что немалая роль должна быть отведена независимым рейтинговым агентствам, которые своими оценками могут существенно помочь в вопросах оценки рисков неквалифицированным инвесторам. Главное, чтобы у этих рейтинговых агентств был адекватный опыт работы, а также авторитет и рыночное признание, полученные на основе результатов такой работы.

01.04.2014
Что нового
комментарии
Лекции
WATCH&SHARE
Рынок
ОБЗОР РЫНКОВ
ОТРАСЛЕВЫЕ ТРЕНДЫ
ЭКСПЕРТЫ
ИДЕИ
ИННОВАЦИИ
ВДНГ TECh
ПРАКТИКА
БИЗНЕС-ПЛАНЫ
ЗНАНИЯ
ИСТОРИИ УСПЕШНЫХ
ТЕЛЕКОМ ДЛЯ БИЗНЕСА