Факторы, присущие процессам реструктуризации

Факторы, присущие процессам реструктуризации

Опробованным и проверенным на практике способом пережить кризис является сочетание финансовой и операционной реструктуризации, в условиях которой компании урезают расходы, акцентируют внимание на текущей ликвидности и управлении денежными потоками, а также реструктуризируют свою задолженность.

Однако существуют два фактора, присущие процессам реструктуризации во всем мире: предоставление новых средств (денежной наличности) и нарушение финансового равновесия компании.

Последствия неудачной реструктуризации
В случае отсутствия компромисса между собственниками и банками в отношении этих двух «стандартных» факторов реструктуризации обе стороны, как правило, многое теряют, и в большинстве случаев компанию ждет банкротство. В странах Центральной и Восточной Европы процедура банкротства, как правило, является не самой лучшей и длительной, а также характеризуется высоким уровнем бюрократизма и судебной волокитой, высокой степенью контроля над компанией-банкротом со стороны ее собственников и руководителей. Учитывая это, банкротство может быть решением, крайне непривлекательным для банков и других кредиторов. Украина характеризуются очень низким уровнем доверия к процессу банкротства со стороны кредиторов и отсутствием справедливого распределения имущества — в частности, у собственников остается возможность выкупа активов по символическим ценам.
Отсутствие эффективной процедуры банкротства (вследствие неэффективного управления и процессов либо же, в некоторых случаях, по причине возможного мошенничества в отношении кредиторов со стороны собственников компаний) является основным препятствием для еще одной важной возможности реструктуризации — покупки и продажи банками портфеля проблемных кредитов. Когда украинский банк планирует продажу портфеля проблемных кредитов, как правило, другой финансовой организации, стоимость такого портфеля определяется эффективностью процедуры банкротства как последнего средства взыскания задолженности. В случае отсутствия эффективного средства обеспечения прав кредиторов цена реализации кредитных портфелей будет низкой — или же проблемную задолженность продать станет вообще невозможно. В настоящее время интерес к портфелям проблемных кредитов в Украине остается низким.

Потребность в лидерстве
Собственники украинских компаний могут рассматривать отсутствие эффективных процедур банкротства и неликвидный рынок проблемных кредитов в качестве возможности получить большую выгоду от реструктуризации обязательств своих компаний за счет банков или держателей облигаций. Более того, они могут рассматривать это как возможность перехитрить своих кредиторов путем выкупа активов по бросовым ценам через процедуру банкротства.

Это может стать большой ошибкой. Фонды прямых инвестиций и крупнейшие финансовые учреждения, в том числе банки с иностранным капиталом, в ближайшие месяцы будут пристально следить за процессами реструктуризации в экономике Украины — в частности, за тем, как эти вопросы решаются новой властью. В случае злоупотреблений в процессах реструктуризации или банкротства некоторые лица могут обогатиться (или не утратить состояние) за короткий период времени, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе кредиторы и инвесторы станут обходить Украину стороной.
Существует острая необходимость в демонстрации властями Украины лидерства в вопросе обеспечения ответственного отношения со стороны:
• собственников (среди которых есть новоизбранные члены парламента и которым необходимо будет служить личным примером для других);
• банков;
• судов в осуществлении контроля над процедурой банкротства.

Подобное лидерство для Украины важно не только для успешного преодоления текущего кризиса. Это необходимо для демонстрации мировому сообществу способности управлять системой хозяйственной деятельности страны с высокой степенью ответственности, сохраняя и привлекая новые иностранные инвестиции и максимально реализуя значительный экономический потенциал Украины.

01.10.2014
Что нового
Популярно
комментарии
Блоги
ЭКСПЕРТЫ РЫНКА
ТОП-МНЕНИЕ
АВТОРЫ БИЗНЕС-КНИГ
Обзоры бизнес книг
Лекции
WATCH&SHARE
Рынок
ОБЗОР РЫНКОВ
ОТРАСЛЕВЫЕ ТРЕНДЫ
ЭКСПЕРТЫ
ИДЕИ
ИННОВАЦИИ
ВДНГ TECh
ПРАКТИКА
БИЗНЕС-ПЛАНЫ
ЗНАНИЯ
ИСТОРИИ УСПЕШНЫХ
ТЕЛЕКОМ ДЛЯ БИЗНЕСА